随着恒大当家人被采取强制措施，估计恒大“永恒而大”的梦想要破灭了。归其原因，实则都是巨额负债惹的祸！

一些企业形成巨额负债的原因，可能是企业自身扩张的冲动，或者地方招商引资的推动，亦或资本市场的诱动，甚至规模炫耀的妄动。

恒大不仅应是众多民企的前车之鉴，而国企，也应以恒大不能“恒大”为警戒。

尽管国资监管部门对所辖国有企业的负债率进行监管，但一些国企的偿债能力确实不容小视了。近期一些地方政府平台的不断暴雷，即是显性表现。

国企历来融资能力优于民企。经济处于发展期、上行期时，一些国企为了挣快钱、挣大钱，将轻而易举就能融来的资金绕道用于房地产（或拿地后卖项目）、“高利贷”（低息从金融机构借钱，再以数倍的高息通过旗下小额贷、保理、基金、投资公司等，向社会直接放贷或明股实债等形式的实质放贷）等带有金融属性的业务，躺着就能挣钱，而且是快钱、大钱。而现在，房地产行业退潮了，“高利贷”又强监管了（各地监管部门对国企实质向社会放贷的行为不断进行严格管控），加上内外部因素综合导致经济形势的下行，一些国有企业躺着就能挣快钱、挣大钱的时代结束了。

而且，自习近平总书记提出核心竞争力、核心功能的概念，并要求国有企业真正按市场化机制运营以来，国有企业必然要回归主业、回归实业，也必然面临市场经济“优胜劣汰”的运行规律。谁的“造血”能力强，谁就能立于不败之地，而如果是主要依靠政府或金融机构“输血”的一些国有企业，则或要面临丛林法则的考验。

回归主业、实业，则意味着“快钱”没了，“大钱”没了，而负债或许还在。

而一些国有企业不仅“造血”能力欠缺，其“资产”或是也存在一定的“名存实亡”、“金玉其外”，当真正需要变现用于偿还负债时，又或许面临大幅缩水甚至无法变现的情况。特别是，当出现一笔逾期时，可能会面临所有债权人的蜂拥而至，一旦“挤兑”出现，后果不言自明。

风起了，潮退了，一些国企特别是自身“造血”能力不足的国企的负债问题，也需要慎重对待了。毕竟，恒大不会“恒大”，也不是所有国企都能做到“恒大”。

转自：国企混改研究院公众号

作者：山东国赢国企混改研究院